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期货聚焦:大跌4.21%,热卷如此叛逆!

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今日黑色系一改前期逆势上涨的强势,全线收跌,其中热卷主力合约2105大跌4.21%,报4467点。热卷的大幅下挫,主要原因有以下几点:

1、热卷产量过高,累库速度较快

前期由于热卷需求表现较好,各大钢厂热卷产量较高。当前热卷产量为331.13万吨,高于过去3年的同期水平。同时,前期由于海运运力有限,大量已经被海外商家买定的热卷及相关制成品暂时无法出海,造成国内热卷库存堆积,累库速度较快。

搜狗截图21年01月12日1633_1.jpg

2、热卷价格高估,当前驱动逐渐转弱

自2020年底以来,宏观利好以及产业的基本面韧性一直推动钢材价格,出现大幅上涨,高于历史同期水平的报价。但是,一方面,随着春节的逐步临近,下游需求逐渐转弱;另一方面,当前高居不下的价格使得下游承接困难,利润微薄。

搜狗截图21年01月12日1635_2.jpg

3、多头止盈出场,盘面出现踩踏

前期进场的多头已经获得较高的利润,在多头判断接下来基本面可能转弱之后,纷纷止盈出场,相互踩踏使得盘面价格加速下跌。

总的来说,当前热卷处于供给偏宽松,需求转弱,库存快速积累的市场格局中,另外交易者偏空的预期以及多头止盈等因素,造成了今天盘面的大跌。也即,偏弱的基本面叠加市场恐慌情绪,导致今天的盘面下跌。

搜狗截图21年01月12日1636_3.jpg

后市来看,基本面上,由于螺纹产线继续检修,短期热卷的产量会相对偏高。

需求方面,热卷的需求主要是国内制造业和海外出口两个方面,国内制造业方面,由于当前国内宏观经济向好,我们认为国内制造业消费在2021年仍将保持2020年下半年的良好走势。

海外方面,由于欧美疫情仍在反复,我们仍将看好2021年上半年的国内出口。热卷下游需求方面,整体向好。但是春节期间会出现季节性回落。

搜狗截图21年01月12日1636_4.jpg

所以基本面上看,春节前,热卷市场处于供给宽松、需求趋弱的格局,春节后需求会迅速反弹。而当市场恐慌情绪较浓,在市场恐慌逐渐淡去之后,偏弱的基本面仍将对盘面形成利空,但利空幅度有限,也就是说,我们分析认为,春节前热卷市场将会震荡偏弱运行,节后市场会迅速回暖

(文中数据来源:wind、美尔雅期货)



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